奢華內衣品牌“大內密探”收購者浮出水面_行業新聞

奢華內衣品牌“大內密探”收購者浮出水面

發布日期：2017-03-06
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　　英國奢華內衣品牌Agent Provocateur 大內密探在進入破產保護后被倫敦時尚分銷及零售公司Four (Holdings) Ltd. 收購。

　　處理Agent Provocateur 大內密探出售事宜的Alix Partners 3月2日發表聲明稱Agent Provocateur 大內密探已經委任他們為破產托管人，在任命生效的當下Alix Partners 立即啟動了Agent Provocateur 大內密探和Four (Holdings) Ltd. 的交易。

　　看似陌生的Four (Holdings) Ltd. 其實背后大有來頭，極具爭議的英國體育及零售大亨Mike Ashley 就是該公司的大股東。Mike Ashley 也是該國最大體育用品零售商Sports Direct International PLC (SPD.L)(持股56%) 和球會Newcastle United FC 紐卡斯爾聯隊的老板。

　　近年Mike Ashley 通過Sports Direct International PLC 積極擴張時尚零售版圖，先后入股百貨集團House of Fraser Ltd.、美國品牌管理公司Iconix Brand Group Inc. (NASDAQ:ICON) 艾康尼斯集團(持股約13.01%)和英國時尚零售商French Connetion PLC (FCCN.L)(持股約11%)。Sports Direct International PLC 也自營Slazenger、Lonsdale 和Everlast 等16個運動品牌、Firetrap 等11個時尚生活方式品牌、奢侈品零售商Flannels 以及高端運動用品零售商Lilywhites。Mike Ashley 曾表示希望把Sports Direct International PLC 打造成為“體育零售的Selfridges(英國高級百貨公司)”，不過用時可能長達9年。

　　管理時尚品牌網站和銷售的代理公司Four Marketing 是Four (Holdings) Ltd. 的子公司，擁有CP Company、Stone Island 和Paul & Shark 等30個多品牌客戶，同時也是奢侈品零售商Flannels 的最大供應商，Sports Direct International PLC 在2015年斥資3,500萬英鎊購入Four Marketing 25%的股權。

　　現在Mike Ashley 又借助Four (Holdings) Ltd. 以不到3,100萬英鎊買下Agent Provocateur 大內密探，該品牌將是Mike Ashley 的品牌組合中最高端的業務之一，也是Mike Ashley 致力提高旗下業務整體檔次的重要一步。去年，Sports Direct International PLC 以1.08億英鎊收購了倫敦牛津街一項物業用作Flannels 旗艦店，而對French Connetion PLC 的投資也被指和Flannels 的擴張計劃有關。有業內人士相信Agent Provocateur 大內密探亦將被引進Flannels 做批發銷售。

　　Four首席執行官Charles Perez 對Agent Provocateur 大內密探的加入表示“高興”，而Sports Direct International PLC 也表態“全力支持”這宗交易。

　　Fabrizio Malverdi 2016年加盟Agent Provocateur 大內密探擔任首席執行官后發現公司存在會計問題，英國私募股權基金公司3i Group PLC (III.L) 因此被迫把該品牌的估值大幅削減3,900萬英鎊，而該基金公司在2007年是以6,000萬英鎊收購Agent Provocateur 大內密探80%股權的。與此同時Agent Provocateur 大內密探自2015年開始業績增長已經急速放緩，3i Group PLC 繼2014年之后于2016年底重啟Agent Provocateur 大內密探的出售。

　　3i Group PLC 在去年底的半年報中把Agent Provocateur 大內密探業績放緩的原因歸咎于在奢侈品市場消費萎縮的背景下該品牌的過快擴張起到了反作用。該基金隨即對品牌進行重組，不僅結束副線品牌L’Agent by Agent Provocateur，還關閉30%的零售門店和裁減總部30%的員工，影響約40人。

　　3i Group PLC 又引入了畢馬威梳理Agent Provocateur 大內密探的財務。畢馬威指出假賬已經存在幾年，而且涉及股權、成本和債務等多方面。3i Group PLC 于是在2016年11月更換了Agent Provocateur 大內密探的主席Chris Woodhouse(仍然是非執行董事)，以3i Group PLC 合伙人Ian Lobley 取代。公司首席執行官Fabrizio Malverdi 據稱亦會在Agent Provocateur 大內密探出售后跳槽Kering SA (KER.PA) 開云集團加入旗下的頂級男裝品牌Brioni 擔任CEO。

　　早在2014年8月，3i Group PLC 就曾聘請Goldman Sachs Group Inc (NYSE:GS) 高盛對Agent Provocateur 大內密探作策略評估，探索包括出售在內的策略選擇，當時品牌估值達2億英鎊。后來高盛認為該品牌仍有很大的增長空間，因此3i Group PLC 決定暫緩退出。

　　這次Agent Provocateur 大內密探出售的潛在買家包括私募基金Lion Capital LLP、法國同行ETAM Développement SCA (TAM.PA) 和Endless。

　　據悉，Agent Provocateur 大內密探聯合創始人、設計師Vivienne Westwood 之子Joseph Corré 并不支持當前的交易。他形容該品牌預先打包的破產管理交易(pre-pack administration，讓標的公司把債務都卸掉)“荒謬”，簡直是“丑聞”、是“災難”、是“最壞的結果”，和Philip Green(Topshop 老板)虧空BHS 百貨養老金案一樣都是“英國商業的恥辱”。他警告Mike Ashley 和3i Group PLC 可能要面對一連串官司。

　　Alix Partners、3i Group PLC 和Four (Holdings) Ltd. 都拒絕披露Agent Provocateur 大內密探的負債情況。交易所得將根據破產管理規定償還債務，3i Group PLC 不會獲得任何收益。Barclays PLC (BARC.L) 巴克萊是Agent Provocateur 大內密探的最大債權人(3,000萬英鎊)。

　　Joseph Corré 聲稱3i Group PLC 拒絕了來自投資公司Quadro Capital 可以保住職位和保護債權人的較高報價(3,500萬英鎊收購+3,000萬英鎊注資)。但接近3i Group PLC 的消息源則駁斥出售過程完全由破產托管人AlixPartners 操作，3i Group PLC 不參與挑選買家，而且Quadro Capital 最終也無法提供資金證明。

　　Joseph Corré 與前妻Serena Rees 在1994年共同創辦Agent Provocateur 大內密探，在2007年以6,000萬英鎊向3i Group PLC 出售80%股權后，Joseph Corré 直到2009年才不再擔任品牌的創意總監，之后亦出售了余下的股權。目前Joseph Corré 正就兩年前出售的余下股權的估值和3i Group PLC 打官司。

　　而現在Mike Ashley 收購了Agent Provocateur 大內密探的哪些資產呢?3,100萬英鎊換來的是該品牌的整體英國業務和全球商標權。這又意味著什么呢?英國業務所包含的11間門店和大約600名雇員當中大部分會將得以保留，但國際市場約100個銷售點的命運待定。

　　據數據，在截至2015年3月28日的2015財年內Agent Provocateur 大內密探的收入增長已經從前一年的36%下降至16.2%，收入為6,170萬英鎊;而同店銷售只有4%的增長，意味著收入上漲主要由新店驅動。當時該品牌在29個國家和地區設有111間門店，首席執行官Fabrizio Malverdi 透露2015年開始逐漸結業的獨立門店和特許經營店主要集中在最大市場美國以及歐洲，過去兩三年品牌在這個區域迅速擴張，但由于選址失誤以及沒有足夠的基礎設施支持業務而表現疲軟。

　　在關店的同時該品牌會推進中國和亞洲的零售發展，并從秋季系列開始首次向批發商供貨。Agent Provocateur 大內密探于2013年秋季才打進中國市場，不僅布局了北上港國內三大奢侈品中心，也滲透進成都和廣州。

　　2015財年Agent Provocateur 大內密探錄得核心盈利EBITDA 1,010萬英鎊，較前一年的960萬英鎊上漲5.2%，不過漲幅比2013和2014連續兩個財年的超50%大幅退步。稅前利潤更按年下滑接近26%至460萬英鎊，主要因為年內產生了72.7萬英鎊的策略評估費用和部分資產減記。